Estudo de caso: Um olhar sobre 337 dias de pagamentos com dinheiro descentralizado (parte 2)
Neste relatório apresento análise empírica sobre a experiência de pagamentos com bitcoin e nano; realizados na pool de mineração 2Miners para seus mineradores de Ethereum. (Segunda parte)
II. DADOS DE PAGAMENTOS NO PERÍODO
B) ANÁLISE QUALITATIVA DE PRODUÇÃO: HASHRATE PRODUZIDA
No negócio de mineração, a produção é medida principalmente pela hashrate gerada pela empresa (pool), através de seus colaboradores/trabalhadores. Então como parte da análise de crescimento do negócio após disponibilização dos novos meios de pagamento, que trazem benefícios para pool e mineradores, olharemos para a produção de hashrate em alguns espectros diferentes.
O primeiro snapshot da porcentagem de hashrate produzida pela Pool2Miners em toda a rede de Ethereum foi feita no dia 21 de outubro, com 3,54% de toda hashrate na rede. Este número veio subindo consistentemente durante todos os 337 dias e manteve uma média de 5,56% no período.
Gráfico 3 – Porcentagem de hashrate da 2Miners na rede PoW do Ethereum
Seu valor mais alto foi alcançado no dia 12 de setembro de 2022, nos momentos finais do estudo, em 8,06%. O movimento mais agressivo de aumento da produção ocorreu no mês de março, conforme notado no gráfico quando a porcentagem de hashrate cruza a linha média de tendência e se mantém acima dela durante todo o mês de abril.
Ao observar a produção apenas dos mineradores de nano, vemos um movimento proporcional ao observado na análise quantitativa, com o aumento inicial, seguido da redução do número de trabalhadores que escolheram essa forma de pagamento.
Gráfico 4 – Hashrate dos mineradores de nano: produção (GH/s) e participação na pool (%)
O valor mais alto em produção de hashrate total foi de 4.059,00 GH/s no dia 18 de abril de 2021 e a máxima dominância de produção de hashrate em relação ao restante da Pool2Miners foi de 9,08%, no dia 20 de janeiro de 2022. A média de ambas foi, respectivamente, 2.652,38 GH/s e 5,41% no período de 337 dias; sendo que a quantidade total de hashrate gerada pelos mineradores de XNO foi de 885.895,00 GH/s.
C) ANÁLISE ECONÔMICA DE NEGÓCIO: VALORES FINANCEIROS NANO (XNO)
Durante os 337 dias foram realizados um total de 4.532.759,00 (4,53 milhões) de pagamentos em nano, somando 17.420.451,01 XNO (17,42 milhões) transferidos do Endereço de Pagamento da pool para cada um dos mineradores que escolheram nano. Com uma média de 3,84 XNO para cada pagamento.
Gráfico 5 – Comparativo entre os dados totais de pagamentos em nano
Ao considerar a cotação diária de XNO/USD individualmente em cada um dos 337 dias de pagamentos, estes equivalem à movimentação de US $35.487.057,59 ($35,48 milhões de dólares), em um preço médio de US $2,40 por nano e um valor médio de US $7,83 por transação.
Com uma oferta total de 133.248.297,20 XNO em circulação (supply circulante), a pool de mineração moveu o equivalente a cerca de 13% de todas as unidades de nano disponíveis em quase um ano.
O volume médio diário foi, em dólar, de US $105.302,84 e em nano, Ӿ 51.692,73.
O maior volume de pagamento em nano registrado foi de Ӿ 125.014,74, no dia 22 de maio de 2022; e o maior volume de pagamento em dólar registrado foi de US $232.095,61, no dia 18 de dezembro de 2021.
Mesmo com todo este volume, ao considerar que a rede da nano não possui taxas de transações, o custo com taxas pela Pool2Miners foi apenas referente à taxa operacional de exchange no par XNO/ETH, que estimo ter sido em média de 0,1%, no cenário mais conservador possível, devido o volume mensal gerado apenas nas trocas de nano – segundo tabela de taxas da Kraken.
Isso equivale a um custo estimado de US $35.387,05 (35,38 mil) nos 337 dias, ou $105,00 USD/dia, totalmente absorvidos pela empresa, não afetando os pagamentos e o lucro dos mineradores.
Gráfico 6 – Pagamentos em XNO no período
Aqui vemos um aumento do valor diário pago em nano no início do estudo, que se mantém consistentemente acima da linha de tendência média do início de dezembro de 2021, até a penúltima semana de maio de 2022, quando perde a média. A perda ocorre no contexto do período mais duro do bear market, com uma fuga massiva dos mineradores para os dois ativos com maior capitalização e menor volatilidade – possivelmente em uma estratégia mais conservadora de proteção patrimonial.
D) ANÁLISE ECONÔMICA DE NEGÓCIO: SIMULAÇÃO DE TAXAS COM CONCORRENTES
Com o objetivo de demonstrar algumas vantagens administrativas e econômicas da escolha de nano como meio de pagamento, tanto por parte do remetente como do destinatário, farei algumas simulações de custo com base no volume e valores de pagamentos em XNO, simulando o custo total no caso de terem sido aplicados outros métodos de pagamento mais caros.
As taxas usadas na simulação são reais e correspondem às taxas médias pagas por todos os usuários em cada um dos 337 dias, respectivamente. Os valores diários estão disponíveis na tabela em anexo (1) e foram coletados manualmente para este estudo.
Para a comparação, vamos considerar todos os pagamentos realizados com nano e possíveis de serem verificados on-chain. Foram transações financeiras que realmente ocorreram nos 11 meses de experimento, somando um total de 4.532.759,00 (4,53 milhões) transações individuais no valor aproximado de US $35.487.057,59 (35,48 milhões).
Todos os pagamentos em nano tiveram taxa zero de rede e custo estimado de US $35.387,05 com as operações de câmbio XNO/ETH (~0,1% sobre o volume) e foram finalizadas (settled) de forma determinística, irreversível e auto-soberana, tudo em menos de um segundo após o envio.
Gráfico 7 – Simulação de taxas totais e custo das operações de nano em outras moedas/métodos
A segunda forma mais eficiente de receber os pagamentos seria através de bitcoin, com cerca de US $8.539.179,70 (8,53 milhões) em taxas de rede, mais cerca de US $35.387,05 em taxas de operação de câmbio BTC/ETH na Kraken. Todos estes pagamentos sendo finalizados (settled) de forma probabilística, irreversível e auto-soberana (auto-custódia) entre cerca de 30 a 60 minutos após o envio.
Em uma comparação XNO vs BTC, a pool de mineração (ou os mineradores) economizou cerca de $8,5 milhões de dólares (US $8.539.179,7) em 11 meses e finalizou as operações em menos de um segundo no primeiro, enquanto poderiam ter demorado até uma hora no outro.
Gráfico 8 – Taxas de bitcoin por dia
A terceira medida comparativa seria em relação aos meios tradicionais. Poderíamos encontrar resultados semelhantes em outras operadoras de remessas internacionais, mas escolhi a Wise (antiga TransferWise) por sua reputação e cobertura.
Decidi também pelas prestadoras de serviços transfronteiriços, já que para este caso, uma operadora de pagamentos locais não conseguiria atender a demanda de pagamentos globais para trabalhadores de diferentes países prestando serviço para uma única empresa. Ainda assim, as taxas não seriam muito inferiores, podendo se assemelhar ao obtido com pagamentos em bitcoin.
Diferente das opções de dinheiro descentralizado, os pagamentos por prestadoras de serviço centralizadas em moeda fiduciária são no formato IOU (I Owe You), reversíveis e não-soberanos.
Segundo dados coletados no site da prestadora, as taxas poderiam variar entre US $14.549.693,61 (14,54 milhões), considerando o cenário mais barato, com o menor valor informado, de 0,41% pelo montante total enviado na ferramenta de “enviar dinheiro para o exterior” (transações normais); até US $18.761.482,26 (18,76 milhões), considerando o serviço de pagamento desenhado para empresas pagarem seus trabalhadores (mais adequado para o caso estudado), com US $4,14 de taxa por pagamento feito.
Tomando como base o valor médio entre as duas estimativas, de US $16.655.587,94 (16,65 milhões), a empresa economiza cerca de $16,62 milhões de dólares com pagamentos em XNO e cerca de $4,57 milhões de dólares com pagamentos em BTC, no período de 337 dias.
O último método, menos eficiente, seria manter os pagamentos em ether, apesar de ter sido o método escolhido pela maioria dos trabalhadores. Caso todos os pagamentos diários em nano tivessem sido realizados com ETH, o custo total de US $89.469.486,59 (89,46 milhões) teria superado o valor transacionado em 2,52 vezes. Evidenciando a inviabilidade de pagamentos de alta frequência neste modelo – o que explica o problema conhecido sobre a necessidade de aguardar um acúmulo de pagamentos sob custódia da pool, até atingir um mínimo viável que ainda influi em perdas para ambos: remetente e destinatários.
CONCLUSÃO
De um ponto de vista empresarial, vejo que a Pool 2Miners obteve benefícios em múltiplas áreas, ao proporcionar a opção de seus trabalhadores decidirem por métodos de pagamentos alternativos, com a possibilidade de alterar o método diário segundo sua própria vontade, dependendo do momento de mercado, contexto macroeconômico e objetivos (curto, médio ou longo prazo). As áreas onde acredito que houveram ganhos por parte da empresa são:
Aumento do quadro de colaboradores;
Aumento da produção;
Aumento do lucro, com a redução de custos;
Diminuição do risco decorrente da custódia de pagamentos até o mínimo viável;
Aumento do marketing orgânico decorrente da experiência e engajamento voluntário das comunidades de bitcoin e nano, mas principalmente da segunda, ao envolver movimentações tão relevantes em relação à capitalização de mercado e volume diário.
Acredito ter demonstrado as vantagens na implementação destas ferramentas com possíveis benefícios para os mais diversos negócios, já que o experimento pode ser replicado por diferentes modelos, com os ajustes necessários. Modelos de negócios que envolvem transações transfronteiriças e em maior volume individual tendem a se beneficiar mais, mas mesmo a ocorrência de pagamentos locais também encontra suas vantagens, enquanto o volume é compensado em uma janela de tempo maior, com ganhos acumulados no decorrer do tempo.
Interessante notar que, mesmo com claras vantagens operacionais no recebimento de pagamentos em nano, muitos trabalhadores decidiram manter métodos menos eficientes, seja por comodidade, aversão ao risco do experimento, diferentes objetivos focados na acumulação de moedas específicas, confiança pessoal na moeda que está sendo recebida e também capitalização de mercado e volatilidade de cada um dos ativos financeiros.
Muitos dos fatos analisados por Friedrich August von Hayek em um âmbito teórico dentro de seu estudo sobre a competição de moedas privadas, em um cenário de livre mercado (HAYEK, 2011).
O que nos leva ao paradoxo sobre o crescimento de métodos mais eficientes, que precisam ganhar espaço de mercado para que aumente a percepção de confiança e credibilidade em uma moeda nova e ainda desconhecida, além de maior capital e volume circular para diminuição da volatilidade.
Considerando as características de ambos, bitcoin e nano, como dinheiro, acredito que suas demandas para estas atividades irão crescer com o tempo, conforme mais pessoas (físicas e jurídicas) tenham conhecimento de seus benefícios que podem ir muito além das seletas características exploradas neste caso de uso específico.